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巴黎歌剧院频传闹鬼，实则是住在深湖地下的音乐天才“魅影”所为。他爱上了拥有天籁嗓音的少女克里斯汀，暗中教她唱歌，让她一夜成名。但克里斯汀爱上了剧院赞助人拉乌尔，这让魅影陷入疯狂的嫉妒。他绑架克里斯汀，在幽暗的地下湖中逼迫她做出选择：接受他的爱，或眼看着拉乌尔被绞死。最终克里斯汀的一个吻让魅影意识到自己永远无法拥有正常的爱，他放走了两人，从此消失于地底，只留下一张面具。
美术和服化道堪称视觉盛宴，地下湖场景的哥特美学登峰造极。魅影的角色塑造令人心碎，不是单纯的恶人，而是被容貌与孤独毁掉的天才。女主的挣扎真实可信，音乐一响起就起鸡皮疙瘩。
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